Ончейн-метрики сигнализируют о завершении капитуляции майнеров — рынок на грани разворота?

• Показатель Hash Ribbon указывает на завершение массовых распродаж майнеров.
• Он также характеризует потенциальный разворот цены биткоина.
• Похожие периоды поведения майнеров ранее уже наблюдались в моменты рыночных минимумов.

После длительного периода давления на майнеров биткоин демонстрирует признаки потенциального формирования дна. Один из ключевых ончейн-индикаторов — Hash Ribbon — приближается к сигналу восстановления после трехмесячной капитуляции майнеров, одной из самых длительных в истории, по данным Glassnode.

Ончейн-индикатор Hash Ribbon. Источник: Glassnode.

Индикатор сравнивает 30-дневную и 60-дневную скользящие средние хешрейта. Исторически, когда майнеры испытывают максимальное финансовое давление, рынок часто достигает локального или глобального дна.

Капитуляция происходит тогда, когда доходы от майнинга падают ниже операционных затрат, вынуждая менее эффективных игроков отключать оборудование и продавать биткоин для покрытия расходов.

Напомним, что в начале февраля 2026 года ситуация для майнеров существенно ухудшилась, когда средняя себестоимость добычи актива составляла около $87 000, а его рыночная цена опустилась до $60 000. Такой разрыв исторически сигнализировал о медвежьих фазах рынка.

Биткоин-майнеры фиксировали значительные убытки еще в декабре 2025 года, когда ожидаемый дневной доход упал ниже средних общих затрат.

В то же время восстановление сигнализируется, когда краткосрочная средняя (30 дней) пересекает долгосрочную (60 дней) снизу вверх. Это означает, что майнеры возвращаются в сеть, а стресс уменьшается. Исторически такие моменты совпадали с зонами активного накопления.

С ноября прошлого года, когда индикатор впервые перешел в негативную фазу, первая криптовалюта упала с примерно $90 000 до $60 000 в начале февраля, после чего частично восстановилась до около $65 000.

Сложность и распродажи

Дополнительное давление создает рост сложности майнинга. 19 февраля 2026 года показатель вырос на 14,73% и достиг 144,40 T (по данным CloverPool), тогда как средний хешрейт сети составил 961,53 EH/s. Несмотря на это, сам хешрейт начал восстанавливаться, что может свидетельствовать о возвращении уверенности среди майнеров.

В то же время биткоин торгуется ниже средней себестоимости производства (около $66 000 по оценкам checkonchain). В последний раз такая ситуация наблюдалась в ноябре 2022 года, когда рынок достиг дна на уровне около $15 500.

Исторически подобные периоды капитуляции (с 2011 года их было около 20) часто совпадали с рыночными минимумами — в частности в 2015, 2018 и 2022 годах. Текущие данные указывают, что худшая часть 50% коррекции первой криптовалюты, вероятно, уже позади, а рынок может входить в фазу восстановления.

Вместе с тем ситуация заставила даже крупных игроков действовать радикально. Компания Bitdeer ликвидировала 943 BTC из резервов, продала все только что добытые монеты и сократила чистые корпоративные запасы до нуля.

Кроме того, на фоне падения акций компания объявила о привлечении $300 млн через конвертируемые облигации.

Источник: cryptonews.net