В 2026 году доходы майнеров превысят доходы от биткойна на 70%, а Terawulf заключит контракты в сфере ИИ на сумму 12,8 млрд долларов

В течение первых четырёх месяцев 2026 года сектор майнинга биткойнов и цифровой инфраструктуры демонстрировал противоречивую динамику. Сам биткоин открыл год на отметке около 88 700 долларов и большую часть времени постепенно снижался, остановившись в конце апреля на уровне от 76 000 до 78 000 долларов, что означает падение примерно на 12% с 1 января. На этом фоне динамика акций ведущих майнинговых компаний рассказывает историю, которая уже практически не имеет отношения к биткоину.

Ключевые выводы:

• Акции майнинговых компаний в 2026 году значительно превзошли по доходности сам BTC: большинство из десяти ведущих публичных майнинговых организаций зафиксировали рост с начала года (YTD) на 25–73%, в то время как биткоин с 1 января находится в минусе примерно на 12%.
• Эта высокая доходность связана не с майнингом, а с инфраструктурой искусственного интеллекта (ИИ). Лидеры рынка в совокупности обеспечили себе десятки миллиардов долларов дохода от контрактов на высокопроизводительные вычисления (HPC) благодаря долгосрочным сделкам с гипермасштабируемыми компаниями, фактически перепозиционировав себя в качестве операторов центров обработки данных.
• Terawulf (WULF) возглавляет десятку ведущих публичных майнеров с приростом с начала года (YTD) в 73,58% после того, как обеспечила себе более 12,8 млрд долларов дохода по контрактам на высокопроизводительные вычисления (HPC), причем сделки были заключены с компаниями Fluidstack и Core42, поддерживаемыми Google, на площадках с общей доступной мощностью более 1 ГВт.

Anthropic и Google подписывают миллиардные договоры аренды с майнерами биткойнов

Большинство из десяти крупнейших публичных майнеров значительно опередили базовый актив. Terawulf (Nasdaq: WULF) возглавляет группу с приростом 73,58% с начала года. Hut 8 Corp. (Nasdaq: HUT) следует за ним с 67,75%, торгуясь по цене 77,06 доллара, что является самой высокой ценой акций среди десяти крупнейших публичных майнеров по рыночной капитализации.

Riot Platforms (Nasdaq: RIOT) выросла на 47,04%, а Applied Digital (Nasdaq: APLD) и Core Scientific (Nasdaq: CORZ) демонстрируют рост выше 40%. Это не скромные результаты. Эти компании показывают рост акций в четыре-шесть раз больше, чем движение биткойна, причем в противоположном направлении. Причина — искусственный интеллект.

В начале 2026 года сектор претерпел фундаментальную переориентацию. Майнеры обладают активами, которые крайне нужны гипермасштабируемым компаниям: доступ к недорогой электроэнергии, площадки промышленного масштаба и экспертиза в области энергосистем. Компании, которые быстро переориентировали эту инфраструктуру на центры обработки данных для ИИ и высокопроизводительных вычислений (HPC), получили вознаграждение. Те, кто этого не сделал, остаются позади.

Майнеры уже решили самые сложные задачи, когда начали добывать биткойн. Они потратили годы на решение проблем, на которые у традиционного девелопера недвижимости или технологической компании ушли бы годы: получение разрешений на большие нагрузки на энергосистему, переговоры с коммунальными службами, строительство подстанций, управление отводом тепла в больших масштабах и круглосуточная работа с высокими требованиями к времени безотказной работы. Это не мелочи. Одно только обеспечение электроэнергией может занять годы и остановить большинство проектов по строительству центров обработки данных еще до их начала.

Terawulf — самый яркий пример того, что этот бизнес работает. Компания обеспечила себе более 12,8 млрд долларов дохода от HPC благодаря долгосрочным договорам аренды с поддерживаемыми Google компаниями Fluidstack и Core42, с объектами в Хоузвилле, штат Кентукки, и Моргантауне, штат Мэриленд, масштабируемыми до 1 ГВт доступной мощности. HPC теперь обеспечивает более половины годового дохода. Акции отражают это.

Hut 8 пошла по аналогичному пути, заключив 15-летний договор аренды на сумму 7 млрд долларов на своем кампусе River Bend с Anthropic и Fluidstack в качестве контрагентов, одновременно создавая портфель проектов мощностью 8,5 ГВт, проходящих этапы due diligence, эксклюзивности и активного строительства.

Core Scientific также продемонстрировала аналогичные результаты. Компания обеспечила себе контрактную выручку в размере примерно 10–12 млрд долларов благодаря партнерствам с Coreweave, охватывающим 590 МВт критической ИТ-нагрузки на шести площадках, включая расширение на 1,2 млрд долларов в Дентоне, штат Техас. Аналитики прогнозируют, что HPC обеспечит примерно 70% выручки в 2026 году.

Applied Digital подписала с Coreweave несколько 15-летних договоров аренды на 400 МВт критической ИТ-нагрузки на своем кампусе в Северной Дакоте, что принесет около 11 млрд долларов контрактной выручки и обеспечит маржу хостинга HPC выше 25%. IREN Limited (IREN), возглавляющая список десяти крупнейших компаний по рыночной капитализации в 16,71 млрд долларов, имеет партнерство с Microsoft в области облачного ИИ, оцениваемое в миллиарды долларов, и портфель проектов по энергоснабжению на 4,5 ГВт, при этом прогнозируется, что к концу года доход от HPC достигнет 71% от общего объема.

Cipher Digital (Nasdaq: CIFR), полностью сменившая название с Cipher Mining, полностью вышла из большинства своих операций с биткойнами, заменив их портфелем заказов на HPC на сумму 9,3 млрд долларов, основанным на сделке с AWS на 300 МВт и соглашении с Fluidstack при поддержке Google.

Не все компании находятся на одной и той же стадии, и это не обязательно является проблемой. MARA Holdings (MARA) и Riot Platforms (RIOT) демонстрируют доходность с начала года на уровне 29,56% и 47,04% соответственно. Это солидные показатели по любым меркам, даже если они и уступают лидерам группы. Обе компании развиваются, просто по немного разным графикам.

Riot владеет 1,7 ГВт мощностей на своих объектах в Техасе, включая Корсикану и Рокдейл, и приступила к строительству 112 МВт готовых к внедрению ИИ мощностей в Корсикане в рамках запланированного расширения мощностей на 600 МВт. MARA использует иной подход, расширяя свое международное присутствие через контрольный пакет акций в Exaion, дочерней компании EDF, которая привносит в компанию европейский опыт в области ИИ и облачных вычислений высокой производительности.

Bitdeer (Nasdaq: BTDR) находится внизу таблицы с показателем всего 7,62% с начала года, при этом за последние пять торговых дней акции компании по-прежнему упали на 6,40%. Компания строит то, что она описывает как крупнейший в Норвегии центр обработки данных для ИИ. Это объект мощностью 180 МВт в Тидале, ориентированный на графические процессоры Nvidia Vera Rubin, а также компания переоборудует объекты в Огайо и штате Вашингтон, но эти проекты пока не привели к заключению контрактов на доходы в том масштабе, который инвесторы вознаграждают в других местах.

Cleanspark (Nasdaq: CLSK), выросшая на 25,88% с начала года, продвинулась дальше, чем Bitdeer: у нее более 1,8 ГВт мощности по контрактам и ведутся переговоры на продвинутой стадии с гипермасштабными арендаторами, но первые внедрения ИИ запланированы только на 2026–2027 годы.

Вывод за период с января по апрель прост. В 2026 году победят те майнеры, которые первыми заключат сделки с гипермасштабными компаниями. Одной только мощности недостаточно — рынок оценивает портфель заключенных контрактов, сроки поставки и качество контрагентов. Terawulf, Hut 8, Core Scientific, Applied Digital, IREN и Cipher Digital продемонстрировали это в той или иной форме. Остальные компании работают над тем, чтобы догнать их. Дальнейшее движение цены биткоина будет иметь значение, но для лидеров этой группы это становится второстепенным фактором.

Источник: cryptonews.net