Рынок биткоин-деривативов сигнализирует об осторожности на фоне роста курса BTC: разбор опционов, фьючерсов и показателя «максимальной боли»

В пятницу вечером биткоин торгуется выше отметки в 73 000 долларов, однако данные по деривативам, лежащие в основе этой цены, свидетельствуют о более осторожных настроениях, чем можно было бы предположить, глядя на спотовую цену. На фьючерсных биржах и в отделах опционов трейдеры наращивают защитные позиции, сокращают открытые позиции по колл-опционам и следят за скоплением уровней «максимальной боли», которые оказывают значительное давление непосредственно ниже текущих цен.

Ключевые выводы:

• Открытый интерес по опционам на биткоин на CME показывает доминирование пут-опционов с конца 2025 года, при этом колл-опционы имеют преимущество в 57% на Deribit в апреле 2026 года.
• Общий открытый интерес по опционам на $BTC превысил 30 млрд долларов, при этом Binance лидирует по фьючерсам с 9,31 млрд долларов, а CME занимает второе место с 8,74 млрд долларов на 11 отслеживаемых биржах.
• Уровни максимальной боли на Deribit, OKX и Binance сконцентрированы в диапазоне от 70 000 до 72 000 долларов перед истечением срока 24 апреля 2026 года с наибольшей номинальной стоимостью.

Открытый интерес по фьючерсам: Binance лидирует, CME следует вплотную

Общий открытый интерес (OI) по фьючерсам на биткоин на крупнейших биржах составляет десятки миллиардов, согласно статистике coinglass.com. Binance в настоящее время занимает первое место с показателем 127,39 тыс. $BTC, что составляет примерно 9,31 млрд долларов и 16,86% от отслеживаемого рынка. CME занимает второе место с 119,64 тыс. $BTC (8,74 млрд долларов, 15,83%), за ней следует MEXC с 91,65 тыс. $BTC (6,7 млрд долларов). Gate, Bybit и OKX замыкают следующий уровень с 4,57 млрд, 4,70 млрд и 3,23 млрд долларов соответственно.

За последние 24 часа большинство бирж продемонстрировали положительные изменения открытого интереса. Gate лидировала с показателем +9,04%, Bybit показала +7,84%, а Kucoin — +7,44%. BingX стала заметным исключением, продемонстрировав изменение за 4 часа на -15,70%, что свидетельствует о некоторой ликвидации позиций на этой платформе. Однако общая тенденция указывает на рост, при этом открытый интерес восстанавливается после минимумов, достигнутых в январе и феврале 2026 года.

Открытый интерес к фьючерсам в контексте: от пика к восстановлению

Более долгосрочный взгляд на открытый интерес к биржевым фьючерсам на биткойн показывает, какой путь уже пройден. С примерно 30 млрд долларов в середине 2024 года общий открытый интерес вырос почти до 100 млрд долларов к концу 2025 года, когда биткойн достиг исторического максимума выше 120 000 долларов.

Открытая позиция по фьючерсам на биткоин по состоянию на 10 апреля 2026 года, 17:30 по восточному времени. Данные предоставлены Coinglass.

Последующее падение резко снизило открытый интерес, который достиг дна около 40 млрд долларов в начале 2026 года, после чего началось текущее восстановление до диапазона от 45 до 50 млрд долларов. Цена и открытый интерес снова движутся в одном направлении, что трейдеры обычно интерпретируют как более здоровую позицию рынка. По сути, рынок восстанавливается после массовой ликвидации 10 октября прошлого года.

Опционы CME: сокращающийся рынок с преобладанием пут-опционов

Открытый интерес по биткоин-опционам CME свидетельствует о сокращении рынка. На пике в конце 2025 года накопленные недельные бары достигали 70 000 контрактов. К началу 2026 года это число резко упало, опустившись к февралю в диапазон от 10 000 до 15 000 контрактов, после чего в марте и апреле наблюдался небольшой отскок. Текущий показатель составляет около 20 000 контрактов для самого последнего периода экспирации, что составляет лишь небольшую часть прошлогодних максимумов.

Еще более показателен состав. Если рассмотреть данные по типам позиций — колл-опционы против пут-опционов — рынок опционов CME с октября 2025 года резко сместился в сторону пут-опционов. Открытая позиция по пут-опционам в долларах США выросла почти до 285 млн долларов в декабре 2025 года и оставалась на высоком уровне до апреля 2026 года, в то время как позиции по колл-опционам практически испарились, оставаясь близки к нулю в последние недели. Трейдеры на CME покупают защиту. Они не делают ставок на рост.

Объем рынка опционов: Deribit по-прежнему доминирует

На всех биржах общий открытый интерес по опционам на биткоин достиг пика в 30 млрд долларов в конце 2025 года и по-прежнему колеблется в этом диапазоне. На Deribit крупнейшие ставки сделаны на уровень около 120 000 долларов к декабрю 2026 года и 80 000 долларов к маю 2026 года, причем цена исполнения 80 000 долларов также демонстрирует самый высокий однодневный объем торгов на OKX. Трейдеры явно устанавливают свои целевые уровни значительно выше текущих цен.

Открытая позиция по опционам на биткоин по состоянию на 10 апреля 2026 года, 17:30 по восточному времени. Данные предоставлены Coinglass.

В целом ситуация на рынке опционов пока что выглядит оптимистично. На Deribit количество колл-опционов, то есть ставок на рост курса биткоина, превышает количество пут-опционов, или ставок на падение курса, примерно в соотношении 57% к 43%. Объем торгов в пятницу подтвердил эту тенденцию: на долю колл-опционов пришлось около 61% активности, а на долю пут-опционов — 39%.

Max Pain: три биржи, один четкий сигнал

Уровни максимальной боли на Deribit, Binance и OKX сконцентрированы в диапазоне от 70 000 до 72 000 долларов, причем значительная номинальная стоимость привязана к сроку экспирации 24 апреля 2026 года. На Deribit срок экспирации 24 апреля имеет самый высокий номинальный показатель — примерно 8 миллиардов долларов, при этом максимальная боль находится на уровне около 72 000 долларов. Срок исполнения 26 июня также демонстрирует повышенную номинальную стоимость около 8 млрд долларов с максимальной болью около 75 500 долларов, после чего она резко снижается к концу года.

Данные Binance по максимальной боли показывают, что ближайшие сроки исполнения, с 11 по 13 апреля, оцениваются в диапазоне от 71 000 до 72 000 долларов, в то время как контракт с датой исполнения 24 апреля, самый крупный по номинальной стоимости, закрепляется на отметке примерно 71 500 долларов. OKX демонстрирует аналогичную динамику: наибольший вес приходится на 24 апреля, а «максимальная боль» колеблется между 70 000 и 75 500 долларов в ближайшей и среднесрочной перспективе.

С учетом того, что сегодня биткоин стоит 73 000 долларов, а «максимальная боль» сосредоточена чуть ниже — в диапазоне от 70 000 до 72 000 долларов, — механика рынка опционов сама по себе создает препятствия. Будет ли спотовый рынок уважать эти уровни — это другой вопрос, но данные по деривативам делают ситуацию очевидной.

Источник: cryptonews.net